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En los últimos años, el debate sobre el potencial de participación de mercado de Bitcoin (BTC) en comparación con el oro ha captado una atención significativa, especialmente con la reciente aprobación de Fondos Cotizados en Bolsa (ETFs) de Bitcoin, lo que podría acercar significativamente a Bitcoin al oro en métricas clave. Jurrien Timmer, Director de Macro Global en Fidelity Investments, ha presentado un análisis que arroja luz sobre este tema. Al examinar el valor del “oro monetario” y la capitalización de mercado de Bitcoin, así como considerar el impacto de los halvings en la oferta de Bitcoin, Timmer proporciona perspectivas sobre la dinámica futura de estos dos activos.
El análisis de Timmer comienza estimando la participación del oro que poseen los bancos centrales y los inversores privados con fines monetarios, excluyendo el uso de joyería e industrial. Aunque esta estimación no es exacta, basada en datos del Consejo Mundial del Oro, Timmer sugiere que el oro monetario representa aproximadamente el 40% del total del oro superficial. Según sus cálculos previos, Timmer plantea que Bitcoin tiene el potencial de capturar alrededor de una cuarta parte del mercado del oro monetario, valorado en alrededor de 6 billones de dólares con una capitalización de mercado de Bitcoin de 1 billón de dólares.
Además, Timmer profundiza en el impacto de los halvings de Bitcoin en su precio. Históricamente, los halvings han tenido un efecto sustancial en el valor de Bitcoin. Sin embargo, Timmer plantea la hipótesis de que en el futuro podrían ocurrir rendimientos decrecientes conforme la oferta incremental de nuevos Bitcoin disminuya. Al comparar la oferta existente y la oferta incremental de Bitcoin con las de oro, Timmer demuestra que el impacto decreciente de los halvings probablemente será más pronunciado en el futuro. Esto lleva a Timmer a explorar formas alternativas de proyectar la trayectoria del precio de Bitcoin, introduciendo el concepto de una curva de Stock a Flujo (S2F) modificada, que refleja más de cerca las dinámicas de oferta del oro y sugiere proyecciones de precio para Bitcoin que colocan a la criptomoneda en aproximadamente $100,000 para fines de 2024.
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