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Un reciente informe realizado por Coinbase Research ha sacado a la luz que el restaking se ha colocado como el segundo sector más grande dentro de las finanzas descentralizadas (DeFi) en Ethereum. Este estudio resalta el protocolo de restaking de EigenLayer como un componente crucial para nuevos servicios y software intermedio en la red de Ethereum, ofreciendo potencialmente significativas recompensas en ETH para los validadores en el futuro. La mecánica de prueba de participación (PoS) de Ethereum actúa como el fondo de seguridad económica más grande en el espacio cripto, con casi 112 mil millones de dólares. Mientras que los validadores que aseguran la red tradicionalmente obtenían recompensas base sobre el ETH bloqueado, la introducción de tokens apostados líquidos (LST, por sus siglas en inglés) abrió el camino para que los participantes se involucraran con DeFi mediante el comercio o el apalancamiento de sus activos apostados.
Con el lanzamiento del protocolo de restaking de EigenLayer en la red principal de Ethereum en junio de 2023, este experimentó un rápido crecimiento para convertirse en el segundo protocolo DeFi más grande del ecosistema por valor total bloqueado (TVL), alcanzando actualmente los 12.4 mil millones de dólares. Este protocolo permite a los validadores ganar recompensas adicionales asegurando servicios validados activamente (AVS) al re-apostar sus ETH apostados y al introducir un nuevo flujo de ingresos conocido como “seguridad-como-un-servicio”. Mientras EigenLayer se prepara para lanzar su primer AVS, EigenDA, a principios del segundo trimestre del 2024, la comunidad de Ethereum anticipa los potenciales beneficios que puede aportar a la red. El rol de EigenDA como una capa de disponibilidad de datos podría tener un impacto en las transacciones de la capa-2 (L2), ofreciendo una solución modular para reducir tarifas y mejorar la eficiencia.
El reporte anticipa las ganancias iniciales de EigenDA comparándolas con los gastos de almacenamiento en bloque de Ethereum. Las principales soluciones de la capa-2 actualmente gastan alrededor de 10 ETH diarios en transacciones de bloque. Si EigenDA experimenta niveles de uso similares, las recompensas anuales de restaking proyectadas alrededor de 3.5k ETH equivaldrían a aproximadamente el 0.1% en ganancias adicionales. Sin embargo, la introducción de AVS presenta desafíos. Cada AVS establece sus propias condiciones de slashing y reclamaciones, llevando a potenciales conflictos si se involucran múltiples AVS. El modelo de “seguridad agrupada” de EigenLayer complica aún más las cosas, permitiendo a los AVS personalizar su seguridad con “seguridad atribuible”, creando un paisaje técnico complejo para los operadores.
La introducción de los Tokens de Restaking Líquidos (LRT) elimina la mayor parte de esta complejidad para los titulares de tokens, pero podría llevar a riesgos ocultos. Los proveedores de LRT podrían priorizar la maximización de rendimientos para ganar cuota de mercado, potencialmente aumentando el perfil de riesgo. Los LRT también podrían crear presión de venta descendente sobre las recompensas de AVS no-ETH si los pagos son en ETH, limitando la acumulación de valor para el restaking. Además, los LRT llevan riesgos de valoración, con potenciales dislocaciones de su valor subyacente durante períodos de alta retirada de apuestas. La evaluación adecuada del valor colateral de los LRT se vuelve crucial, ya que cambios en las tenencias de cartera o ganancias de AVS podrían impactar su perfil de riesgo. En escenarios extremos, fallas en el mecanismo de restaking podrían amenazar el protocolo de consenso de Ethereum.
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