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Tether (USDT) ha sido durante mucho tiempo la stablecoin más grande del mercado de criptomonedas, gracias a su amplia adopción y liquidez, lo que la ha convertido en un elemento básico para traders e inversores. Sin embargo, informes recientes sugieren que su dominio está siendo desafiado. A pesar de mantenerse en el primer puesto, Tether está perdiendo gradualmente su cuota de mercado, en gran parte debido a una competencia intensa.
La industria ha sido testigo de colapsos notables y casos de desanclaje en los últimos años, pero las stablecoins han continuado aumentando su participación de mercado en relación con las monedas fiat, lo que indica una fuerte demanda. Actualmente, aproximadamente el 82% de todas las transacciones con criptomonedas se denominan en las principales stablecoins ancladas al USD y EUR, mientras que las monedas fiduciarias solo mantienen el 18% de la participación de mercado, según las últimas estadísticas de Kaiko. USDT continúa liderando en el mercado de stablecoins muy concentrado, con un volumen total de transacciones que ha superado los $3.6 trillones este año, casi cuatro veces más grande que su competidor más cercano, FDUSD de First Digital, con sede en Hong Kong, que se negocia principalmente en Binance.
A pesar de su posición dominante, la cuota de mercado de USDT en los exchanges centralizados (CEX) ha disminuido. Kaiko estimó una caída del 82% al 69% en lo que va del año, lo que puede atribuirse en parte al aumento de la competencia de stablecoins como FDUSD, que se benefician de promociones de cero comisiones en Binance. Durante el mismo período, la cuota de mercado de USDC respaldada por Circle también aumentó, indicando una preferencia por alternativas reguladas. Actualmente, las stablecoins emitidas en EE. UU. representan el 10% del volumen total de comercio de stablecoins. Solo uno de los cinco principales stablecoins por capitalización de mercado, el USDC, está regulado bajo los marcos de transmisor de dinero de EE. UU., sin embargo, su participación ha aumentado del menos del 1% en 2020 al 11% hoy.
Otro factor que contribuye a la disminución de la participación de mercado de Tether podría atribuirse al auge de alternativas innovadoras que generan rendimientos como el USDe de Ethena. Desde su introducción en febrero, el volumen de operaciones de USDe ha aumentado notablemente, aunque ha disminuido desde su pico en abril de más de $800 millones después del airdrop de ENA de Ethena. La característica principal de Ethena, el protocolo de dólar sintético basado en Ethereum, es USDe, una stablecoin vinculada al dólar. USDe está respaldado por una estrategia de cobertura delta que utiliza reservas de Bitcoin y Ethereum, gestionando su volatilidad mediante la venta en corto de futuros perpetuos en ambos activos. Uno de sus usos comunes es el staking, con aproximadamente $2.3 mil millones de valor total bloqueado (TVL) en la plataforma, que involucra a 168.24k usuarios.
A pesar de que el ecosistema ha aumentado exponencialmente en solo unos meses, varios actores de la industria han advertido contra la stablecoin algorítmica debido a su similitud con Terra y su frustrado stablecoin UST. Sus preocupaciones van desde mayores riesgos regulatorios y operativos, incluida la posibilidad de ser prohibidos en EE. UU. si se aprueba la legislación actual de stablecoin, lo que podría obstaculizar su adopción generalizada.
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