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En un análisis reciente, Fred Krueger, ex fundador y presidente de Traffic Marketplace, ofreció una explicación matizada para la situación aparentemente paradójica en la que el precio de Bitcoin ha caído a pesar del flujo de más de $5 mil millones en nuevos activos a través de Fondos Cotizados en Bolsa (ETFs) por BlackRock y Fidelity. Desde el 11 de enero, el primer día de negociación de los diez ETFs al contado, el precio de Bitcoin ha caído actualmente un 13% (más del 21% en ocasiones).
Krueger compartió sus percepciones a través de X (anteriormente Twitter), profundizando en las complejas dinámicas del mercado y su reciente interacción con instrumentos financieros emergentes. Su análisis comenzó destacando una estrategia clave adoptada por los comerciantes de arbitraje a fines de junio de 2023, en anticipación al lanzamiento de los ETF. Según Krueger, estos movimientos inicialmente tuvieron un impacto negativo en el precio de Bitcoin, aunque sus efectos fueron enmascarados por el rally general del mercado en ese momento. Con la aprobación de los ETFs, cambió la estrategia de estos comerciantes, lo que condujo a una disminución del interés abierto en la Chicago Mercantile Exchange (CME), un hecho que fue observado y reportado.
Además, Krueger arrojó luz sobre la composición de la nueva demanda de ETFs, notando que “aproximadamente 1.5 mil millones de los 5 mil millones en nueva demanda de ETF de hecho se reciclaron de GBTC en cuentas neutrales a impuestos, buscando tarifas más bajas.” Este reciclaje de fondos, aunque significativo, no representaba capital fresco entrando al mercado de Bitcoin, sino más bien una reasignación de inversiones existentes. Además, la venta de $1 mil millones en GBTC por Sam Bankman-Fried (SBF), fundador de FTX, añadió presiones externas al mercado. Sin embargo, Krueger argumenta que esta perspectiva pasa por alto el hecho de que los ETFs realmente crearon una nueva presión de compra de más de $3.5 mil millones. A pesar de la significativa actividad de compra impulsada por los nuevos ETFs, la reacción general del mercado estuvo influenciada por una combinación de factores. Krueger concluye su análisis afirmando que la compra implacable de los nuevos ETFs fue mucho mayor de lo que nadie predijo, modulo la venta de FTX y las desinversiones de arbitraje, mostrándose extremadamente optimista sobre el futuro inmediato del mercado.
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