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En un análisis reciente, Kerrisdale Capital ha levantado una bandera roja sobre el valor actual de las acciones de MicroStrategy, argumentando que estas han alcanzado una sobrevaloración significativa. La firma, que se declara a favor del Bitcoin pero en contra de las acciones de MicroStrategy, señala que esta última opera como un proxy del Bitcoin, pero con un premio injustificablemente alto sobre el activo digital que impulsa su valor. Esta crítica cae en un momento donde las acciones de MicroStrategy experimentaron una caída notable del 14% el jueves pasado tras la divulgación de dicho informe.
Según la firma de análisis, el valor de las acciones de MicroStrategy se cotiza a un premium que supera las dos veces y media el precio al contado de Bitcoin. Esto sugiere que, para justificar tal prima, el precio del BTC tendría que estar alrededor de los $177,000. No obstante, Kerrisdale Capital preve que el excesivo premium de las acciones de MicroStrategy probablemente disminuirá, presentando una oportunidad para realizar operaciones de pares. La firma aclaró que su análisis no se basa en una perspectiva negativa hacia Bitcoin o MicroStrategy de manera individual, sino en la relación distorsionada entre ambos. Es relevante señalar que, a pesar del aumento en la tenencia de Bitcoin por parte de la compañía, la cantidad de BTC por acción ha permanecido relativamente inalterada en los últimos años.
Las acciones de MicroStrategy se comercian con un premium de equidad de 2.6x sobre Bitcoin, superando el promedio histórico de 1.3x. Esta valoración excede el doble del valor solo en un 6% de los días de trading desde 2021, resaltando una posible sobrevaloración. Sin embargo, la firma ha sido notable por su estrategia agresiva hacia el Bitcoin, convirtiéndose en la mayor tenedora pública de esta criptomoneda, con un aumento del 54% en su tenencia hasta alcanzar 214,246 BTC en el último año. Michael Saylor, la figura detrás de MicroStrategy, ha reiterado su confianza en el atractivo de la empresa para los inversores, argumentando que, a diferencia de los ETFs que cobran tarifas sin ofrecer apalancamiento, MicroStrategy proporciona apalancamiento sin tarifas. Además, anunció un rebranding de la empresa como una “compañía de desarrollo Bitcoin”, lo que subraya el éxito de su estrategia BTC y su estatus en el mercado.
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